“预制菜第一股”味知香上市首日涨停，一季度营收1.63亿

昨天，预制菜领军品牌“味知香”正式在上交所上市。公司证券代码为605089，发行价格28.53元/股，发行市盈率为22.99倍。首日即涨停。截至昨天收盘，报于41.08元。

据招股书，味知香本次发行总数为2500万股，占发行后总股本的比例不低于25%，发行价格为28.53元/股，发行市盈率为22.99倍，拟募资7.13亿元用于建设年产5000吨的食品用发酵菌液及年产5万吨发酵调理食品项目、研发检验中心和信息化建设项目、营销网络和培训中心建设项目及补充流动资金。

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多品类覆盖

以牛肉细分品类占比最高

资料显示，味知香成立于2008年，总部位于江苏省苏州市，专注于半成品菜的研发、生产和销售，为消费者提供健康绿色、便捷美味的半成品菜肴，拥有“味知香”、“馔玉”两大品牌为核心的产品体系，产品包括肉禽类、水产类及其他类，涵盖数百种菜品。

味知香能率先登上资本市场，也是有相当实力的。从营业收入来看，2018-2020年，味知香营业收入分别为4.66亿元、5.42亿元、6.22亿元，年复合增长率达15.53%，主要产品营业收入总体呈上升趋势。

从收入占比来看，味知香分产品收入结构较为稳定，肉禽类占比最大，水产类次之。其中，牛肉类在2018-2020年的销售收入分别为2.21亿元、2.60亿元、3.08亿元，收入占比分别为48.11%、48.74%、50.15%。

营收逐年上升，产能和产量也是随之扩大，持续提升。2017年初，味知香拥有8000吨产能（肉禽类5500吨、水产类2500吨），2017年9月，投产新增产能7000吨（肉禽类5000吨，水产类2000吨）。因此2018年产能利用率有所降低，而随着销售渠道的拓展和销售规模的扩大，味知香产能利用率持续上升。

2018-2020年，味知香产量分别为1.22万吨、1.29万吨、1.49万吨，产能利用率分别为81.49%、85.89%、99.18%；销量分别为1.19万吨、1.32万吨、1.53万吨，整体产销率均高于97%。

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业绩高速增长背后

招股书显示，味知香在2018-2020年的归母净利润分别为7112万元、8624万元、1.25亿元，年复合增长率达32.57%。4月26日，味知香发布一季报，2021年一季度营业收入为1.63亿元，同比增长30.77%；净利润为2851万元。

12年来，味知香打造了“立足江浙沪、辐射全国”的多渠道、多层次的营销网络。公司的营销网络深度下沉到了上海和苏州的各大农贸市场、集市、街道门店，贴近消费者生活区域；同时自建完善的冷链物流配送体系，高效配送进一步增强用户粘性。2018~2020年，其新增加盟店数量分别为107家、251家、421家。

△图片来源：网络

截至2020年12月31日，味知香的加盟店数量达到1117家，销售金额达到3.20亿元，销售占比从2018年的32.64%逐步上升至2020年的52.06%。这一方面是由于味知香开拓了新客户，另一方面系味知香为树立良好的品牌形象，建立更加高效的零售渠道，着重打造了加盟店体系。

为了扩大销售范围和业务规模，公司下游经销商的分布和数量也不断增加，截至 2019 年 6 月 30 日，公司的经销商客户共有1,581家。

冷食君注意到，味知香2020年度前五大客户中，钱大妈位列第一，为最大的客户。后者为生鲜零售领军品牌，全国有3000多家门店，据说年内将在香港上市。

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我国预制菜规模有望超过3万亿

国海证券的研究报告显示，我国目前的预制菜市场存量约为3000亿元，如果按照每年20%的复合增长速度估算，未来6-7年我国预制菜市场可以成长为万亿元规模的市场，长期来看我国预制菜行业规模有望实现3万亿元以上规模。

△图片来源：网络

根据2020年天猫数据，预制菜（半成品菜）销量同比增长111%，自热火锅等新式方便速食在天猫上的销售增长超过50%；另据盒马生鲜方面的数据，20~45岁之间的女性占预制菜购买人群画像比例的39%，客单价达146元，而20~45岁之间的男性占预制菜购买人群画像比例的19.9%，客单价达90元。

但目前，从竞争格局上来看，国内预制菜行业整体上仍以中小规模企业为主，市场集中程度较低，区域性特征明显，行业中各企业市场份额有限，大规模全国化经营的企业数量较少。